Multiples EV/EBITDA et EV/Sales : comment les lire ?
2026
Les multiples de valorisation (EV/EBITDA, EV/Sales) donnent un ordre de grandeur du marché. Décryptage pour situer votre entreprise par rapport aux transactions récentes.
Les multiples de valorisation (EV/EBITDA, EV/Sales) donnent un ordre de grandeur du marché : ils relient la valeur d'entreprise (Enterprise Value) à un indicateur de performance (EBITDA ou chiffre d'affaires).
Ils permettent de situer une entreprise par rapport aux transactions récentes ou aux comparables cotés. L'Observatoire Audun Partners publie des fourchettes par secteur pour vous aider à cadrer vos attentes. Voici comment les lire et les interpréter.
EV/EBITDA
Ce multiple indique combien d'années d'EBITDA l'acquéreur paie en moyenne. Un multiple de 6x signifie que la valeur d'entreprise (EV) est égale à six fois l'EBITDA. Plus le secteur ou le profil est valorisé (croissance, récurrence, qualité des actifs), plus le multiple tend à monter.
L'EBITDA utilisé doit être « normalisé » : on exclut les éléments non récurrents (restructuration, plus-values exceptionnelles, rémunérations atypiques) pour refléter la performance récurrente. Les fourchettes sectorielles (par exemple 4,5x à 6,5x pour l'industrie mécanique, 5x à 8x pour les ESN) reflètent des moyennes ; votre position dans la fourchette dépend de la croissance, de la marge et des risques perçus.
EV/Sales (multiple de CA)
Le multiple de chiffre d'affaires (EV/Sales) exprime la valeur d'entreprise en fois le CA. Il est utile lorsque l'EBITDA est faible, volatile ou difficile à comparer (start-up, activité en développement, secteur à faibles marges).
Il est souvent utilisé en complément de l'EV/EBITDA pour vérifier la cohérence : un multiple de CA élevé va généralement de pair avec une marge sectorielle élevée ou une forte croissance attendue.
En pratique
Les fourchettes publiées dans l'Observatoire (par exemple 4,5x–6,5x en EV/EBITDA pour l'industrie mécanique, 0,4x–0,8x en EV/Sales) reflètent des moyennes observées sur le marché. Votre position dans la fourchette dépend de la qualité du portefeuille clients, du carnet de commandes, du niveau d'investissement et des risques identifiés en due diligence.
Une valorisation précise nécessite une analyse détaillée (normalisation de l'EBITDA, choix des comparables, éventuellement DCF) réalisée avec un conseiller en évaluation ou en fusion-acquisition.